最火福耀业绩快速增长的汽车玻璃巨头

福耀：业绩快速增长的汽车玻璃巨头

福耀玻璃主要从事汽车用玻璃制造与销售等.其中，汽车玻璃产品收入占主营收入的71.64%.公司是海内最具规模、技术水平最高的汽车玻璃出产制造商，其“FY”

福耀玻璃是中国最大的汽车玻璃企业.公司是依托海内汽车行业发展起来的汽车配件一级供给商，在主要厂商四周建厂，目前占据海内汽车玻璃市场一半的分额，分别在福清、长春、重庆、上海等地建立了汽车玻璃出产基地，在海内形成了贯串南北、纵横东西的产销络.除海内市场外，福耀玻璃还有约30%的产品出口北美、亚太和欧洲，主要供给国际售后市场，现在正逐渐步入丰田、现代、三菱等公司的配套体系.

海内汽车旺销推动公司盈利大幅增长.09年以来，海内汽车销量同比大幅增长42.4%，特别是3季度以来，B及B级以上车型销量同比增速达到53%，产品结构显著改善，公司中高级产品销量占比晋升推动盈利快速增长.公司公告09年净利润较去年同期的2.46亿元增长330%以上.

用于低精度汽车玻璃出口将此次解放军更加强调的是接近打仗的逼真效果步入上升通道.受益于北美经济恢复带来居民用车频率晋升和汽车销量晋升，公司出口北美维修玻璃销量将平稳增长；同时在海外车企加强本钱控制和加大新车推出背景下，未来两年公司出口配套市场有望维持约40%增长.

本钱上涨压力可以消化.石油价格上升会通过重油、浮法玻璃传递到汽车玻璃业务，但其占总本钱比重仅为15%左右，其余原材料如PVB膜、纯碱等价格预计将相对不乱，预计公司2010年本钱压力可以被规模晋升、工艺调整和集中采购等方式消化.

双通辽浮法业务经营泛起好转.房地产下游开工量晋升以及去年出产线关停使得海内浮法玻璃供给偏紧，浮法价格下半年来持续晋升，平板玻璃行业9～11月毛利率水平已经环比晋升5.8个杜邦和陶氏仍会保存原本的公司名称百分点，预计公司浮法业务也将相应改善，同时明年上半年浮法盈利仍将维持高位.

中金公司表示，鉴于公司汽车玻璃及浮法玻璃业务经营状况好于预期，上调公司09和10年盈利猜测至每股0.55元和0.85元.公司盈利增长确定性强，成长路径清楚，公司盈利和估值均具备晋升空间.天相投顾称，作为未来发展明确的汽车零部件龙头企业，考虑到公司的长远发展远景和出口好转预期，维持增持的投资评级.中信证券给予公司股票目标价21元.