反思伯克希尔股东大会朝觐热

又到了一年一度全球投资人“朝圣”的时候：北京时间5月4日至5月8日，巴菲特伯克希尔哈撒韦股东大会如期而至，这是“资本主义的伍德斯托克节”，也是一场属于全世界投资者的盛宴。这个周末，美国中部小城奥马哈也将因为巴菲特这位股神，再一次引起全球财经媒体的极大关注，就连奥马哈镇的Gorat"s牛排馆，也将因为4万人的到来而宾客满座。而远在亚洲的中国，也会有不少投资人和财经媒体记者加入到这场年度热闹大戏中去。

媒体总结出了本次巴菲特伯克希尔哈撒韦股东大会的四大关注焦点：其一，巴菲特的接班人到底会是谁？其二，患了癌症的巴菲特身体状况到底如何？其三，巴菲特2012年的投资策略是什么？其四，巴菲特2012年对中国的投资策略是什么？

股神的投资也并非是一帆风顺，统计数据显示，伯克希尔的业绩增长在最近15年开始放缓。去年4月30日至今，伯克希尔股价下跌了2.4%，但同期标普500大盘却累计上涨2.84%。另有数据表明，最近3年伯克希尔股票累计上涨了32%，也远逊于标普500大盘60%的涨幅。

伯克希尔连续3年跑输标普500指数的事实，尽管无损于巴菲特股神的名声，但却给本次伯克希尔哈撒韦股东大会又增加了一个悬疑。A股市场的朝圣者，无论是亲身前往奥马哈，还是在心中朝圣，都应该结合A股市场的特点和自身的投资习惯做一番反思：如果你是巴菲特，面对连续3年跑输A股大盘指数，你的心态和巴菲特会有何不同？投资策略该作何应对？你的客户的心态又是否像巴菲特的客户一样？

国内巴菲特的拥趸不少，嘴巴子上动辄巴老来、巴老去的实在太多，巴菲特的价值投资到底为何物？除了安全边际和估值低、业绩稳定增长这些指标以外，巴菲特还有哪些独门绝技？至今仍然是众说纷纭。更有食洋不化者，以为巴菲特的价值投资就是简单地买入并持有，结果在熊市中吃了大亏。很多人把介绍巴菲特的投资书籍看了个滚瓜烂熟，投资却并一定如意。其实，国内介绍巴菲特投资的书籍，大多是别人的著作。巴菲特本人真实的想法到底是什么，恐怕仍然是一知半解。我们通过书籍了解到的巴菲特投资思想，也许很多都是巴菲特投资王国中的吉光片羽、雪爪鸿泥而已。如何更深更全地了解到巴菲特的投资理念，仍然是横亘在全球投资人面前的一道长期课题。

即使透彻地理解了巴菲特的投资理念，如何和A股市场的特点相结合从而创造出良好的投资业绩，对于A股市场巴菲特的拥趸来说，显然是更大的课题。比如巴菲特的选股标准可以用“高帅富”进行概括：毛利率持续高于40%的堪称是“高”，净利率高于5%以上叫“帅”，再加上净资产收益率高于15%的“富”。但是以此为标准进行筛选，A股市场“合格”的上市公司少之又少。即使选出了这些“高帅富”的上市公司，这些公司能否像巴菲特青睐的可口可乐、沃尔玛等股票一样穿越时间的迷雾，时间的玫瑰能否在A股灿然开放？

还有，巴菲特几十年如一日“蜗居”于小城奥马哈。对于奥马哈居民来说，巴菲特除了股神的光环，更像是一个老邻居、老朋友。他有着献身慈善、平淡生活的品质，他坚持自己的投资理念如同生命，而A股市场的不少投资者，口口声声价值投资，背后里却热衷于炒热点、听消息、搞内幕。如果在投资的品性上和巴菲特相隔万里，也许下下辈子都做不出巴菲特投资业绩的1/100。

在伯克希尔哈撒韦股东大会召开的这个热闹日子里，全球的投资人，在朝圣的另一面，更应该思考热闹背后更本质的东西。

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